根据深交所安排互联炒股融资网站，元创科技股份有限公司(简称“元创股份”)IPO将于9月19日上会。这距其IPO获受理已经过去了两年多。在这期间，元创股份的招股书已经更新了7版(含上会稿)。

资料显示，元创股份的主要产品包括农用机械橡胶履带、工程机械橡胶履带和橡胶履带板，作为联合收割机、挖掘机、装载机、摊铺机等多种履带式农用或工程机械的行走部件，最终应用于农业生产、工程施工等不同应用领域。

2022-2024年，元创股份的营业收入分别为12.61亿元、11.41亿元和13.5亿元，归母净利润分别为1.39亿元、1.78亿元和1.55亿元；经营活动产生的现金流量净额分别为1.59亿元、2.39亿元和1.53亿元。可以看到，2024年元创股份的营业收入同比上涨了18.42%，但归母净利润和经营性现金流分别同比下滑了12.92%和35.71%。

2025年1-6月，元创股份继续呈现“增收不增利”的态势。期内的营业收入为6.52亿元，同比增长6.74%，归母净利润为7423.08万元，同比下滑2.65%。

据悉，元创股份此次申请的深交所主板上市，该板块主打“大盘蓝筹”特色，重点支持的是业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。在二轮问询时，深交所就要求元创股份进一步论证公司是否具备上述特征；而在审核问询函中，深交所要求元创股份分析经营业绩的稳定性，并针对性完善农机产业政策、市场竞争、期后业绩下滑等风险提示。

元创股份在回复中表示，公司所处行业下游市场需求长期稳定向好，公司在全球橡胶履带市场具备一定竞争力且在手订单相对充足，预期未来业绩大幅下滑的风险较低，公司经营业绩具有稳定性。2025年6月末，元创股份在手订单金额为1.53亿元，较报告期内最高水平(2024年末)基本持平。

今年9月，上交所主板IPO排队企业陕西水电撤回申请，业内有分析认为其“2024年业绩暴跌、不符合主板大蓝筹定位”或是最核心的原因。

大客户沃得农机

从招股书来看，元创股份业绩对第一大客户沃得农机较为依赖。2022-2024年，公司来自沃得农机收入占各期收入的比例分别为22.54%、18.83%和24.26%。

然而，2022-2024年末，元创股份应收账款余额分别为4.5亿元、3.55亿元和4.8亿元，其中沃得农机的占比分别为45.88%、42.42%和42.19%。

值得注意的是，元创股份存在应收账款逾期的情形，各期末逾期应收账款金额分别为9,248.97万元、4,697.92万元和6,483.42万元，逾期比例分别为20.71%、13.24%和13.52%。其中，2022年末逾期金额为报告期内最高，主要系沃得农机经营业绩受“国三”改“国四”排放标准切换对农机市场需求造成短期抑制的影响，且其资金受农机行业销售季节性、农机补贴发放进度等原因所致。

与此同时，松石财经还注意到，沃得农机每年均存在退货情况。以2022年为例，沃得农机对联合收割机主要机型进行升级过程中，按原型号采购公司生产的农用履带损坏率较高等原因所致。元创股份称，为更好地维护大客户关系，公司仍对该部分产品提供了售后服务，导致当期退货金额较上年增加84.89%、占营业收入比例较上年上升1.02个百分点。要知道，退货金额的增长，不仅会增加成本，对企业的盈利能力构成威胁，还可能对企业的品牌形象和市场竞争力造成不利影响。

元创股份一边声称“客户关系稳定”，而一边自曝“客户拖欠成瘾”，这是否说明产品在市场上缺乏议价能力？“橡胶履带产品的国内市场占有率排名第一”的地位是否缺乏“含金量”？

核心技术人员突击提升学历？

元创股份受到质疑的，还有其研发及创新能力。2022-2024年，元创股份的研发费用分别为713.81万元、908.09万元和977.27万元，占营业收入的比例不足1%。

最新版招股书显示，截至2024年底，元创股份的研发人员数量有16人，占员工总数的比例为2.15%。其中7人为“大专及以上”学历，其余人员学历为“大专以下”。

其中核心技术人员王文杰、江灵志和徐贤坤的学历分别为硕士、大专和大专。而此前披露的招股书显示，王文杰、江灵志和徐贤坤的学历分别为本科、高中、中专。

截至报告期末，元创股份已取得36项专利，其中发明专利10项。在此前披露的招股书中，2021年底元创股份共有23项授权专利。

元创股份是如何在短短几年内实现技术实力“弯道超车”的？王文杰、江灵志和徐贤坤等核心技术人员的学历水平变化，都需要元创股份作出进一步说明。

或许是意识到自己的研发“短板”，元创股份此次IPO，计划将2513.17万元募资用于技术中心建设项目。元创股份也在招股书中表示，项目为提升公司主营业务技术研发及自主创新能力而设计。

除了技术中心建设，元创股份计划将6000万元募资用于补充流动资金。截至2024年底，元创股份账上的货币资金为4.57亿元，短期借款仅8116.77万元。可以看出，元创股份可能并不差钱。

2020-2023年间，元创股份每年都进行现金分红，分红金额分别为1008万元、1176万元、1,176万元和1176万元。

在问询函中，元创股份被要求说明历年现金分红的资金流向及用途，是否体外资金循环形成销售回款、承担成本费用的情形。同时，还需说明报告期各期均有现金分红情况下利用募集资金补充流动资金的必要性、合理性。

实控人曾向国家工作人员赠送现金

元创股份受到关注的，还有其实控人王文杰曾向国家工作人员董某赠送现金32万余元的事宜。

根据问询函回复，2011年7月董某(时任台州市人大常委会秘书长)以"个人境外消费需要"为由向王文杰借款2万美元(约合人民币12.8852万元)，王文杰以现金形式支付，2012年春节，经董某提议，王文杰再次向其支付现金20万元人民币。两笔款项合计32.8852万元，均以现金形式赠送。

2011年8月，元创股份就以"年产20万条高性能全地形大型履带式施工机械橡胶履带技改项目"纳入重点产业振兴和技术改造(第一批)2011年中央预算内投资计划，中央预算内投资补贴金额合计510万元。

2021年9月，台州市椒江区人民法院判决董某犯受贿罪，其利用职务便利收受他人财物共计约1846万元，被判有期徒刑10年6个月并处罚金60万元。王文杰作为证人出现在该案中，主动向司法机关供述了上述赠送现金行为，但未被列为犯罪嫌疑人。

在首轮问询中，深交所要求其说明实际控制人王文杰向董某赠送的资金是否来源于元创股份，对董某是否存在请托事项，董某是否为元创股份及其实际控制人在企业经营等方面谋取利益，对元创股份业务合规性是否存在重大不利影响，是否存在被重新立案调查或追究法律责任的风险，以及报告期内元创股份及其实控人、董监高是否存在商业贿赂或其他违法违规行为，公司防范商业贿赂的内部控制制度及其执行情况，相关内部控制制度是否健全且被有效执行。

对此，元创股份表示互联炒股融资网站，王文杰此举未谋取不正当利益，且未被追究刑事责任，还强调董某对元创股份相关行政补贴无审批或决定发放的权力，仅能提示补贴项目存在。

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